公元三世纪，魏蜀吴三分天下，诸葛亮自刘备驾崩后一直厉兵秣马，举全国之力意图北伐。军帐中，诸葛亮得到情报张郃部拟取道瓦亭越过萧关相机决战，虽说是松下一口气，但谨慎如他亦是决定派遣精锐守住番须道和至关重要的街亭。马谡自荐去镇守街亭，诸葛亮遂任王平为副将随他前去。然而，此封情报内容竟是为假。张郃部率军星夜走番须道突袭街亭，马谡怠于布防全军溃败，街亭失守致使蜀国大军腹背受敌，诸葛亮被迫撤回汉中。蜀国战败，既是曹魏之幸。天水郡守郭刚看着陆续进入天水的大军，甚是得意。主簿陈恭弓着腰在身后不停拍着郭刚的马屁，夸赞他定能在陇西大展抱负。
街亭失守马谡难逃罪责，饶是参军李邈极力劝阻但军法如山诸葛亮心意已决。争执间，马谡已被斩下的头颅被人端了上来，诸葛亮北伐失势又痛失爱将，陷入进退维谷之地。丞相府长史杨仪察觉此次街亭之失，情报失实一事亦是重中之重，魏谍极有可能已潜入蜀国情报部门司闻曹。诸葛亮下令彻查，负责提供此次情报的蜀谍白龙成为关键要害。司闻曹内，杨仪心急难耐，冯膺坦言情报为密语书写被中途替换可能性极低，眼下白帝是否还清白是此事的关键，他已派出游枭赶往天水向白帝调查此事。
天水城内，一名打扮普通的男子买下马匹，牵到无人处从马背上的布袋中摸出一张字条，牛记酒肆。今御瑶伎馆内郭刚同陈恭赏着舞姬、饮酒下棋，他洋洋得意地向陈恭透露此次能夺回天水亏得名为烛龙的魏谍将白帝的情报替换掉，并向自己传递了新的情报，蜀国派出同白帝调查街亭失守一案的游枭今日就会抵达。郭刚还告诉陈恭他要借此机会，生擒白帝。
蜀国游枭问路牛记酒肆，殊不知已被埋伏在附近的魏谍盯住，曹魏情报机关天水间军司司马糜冲此刻就在楼上等着他的到来，天水间军司梁俭也正同手下在牛记酒肆佯装食客看守着游枭。陈恭突然吹了一声口哨，说是为了给郭刚提前庆贺抓住白帝的功劳，执意升了两个双色花篮，招来丹徒的美女为郭刚作陪。方才买马男子目光游移地走上牛记酒肆来，看到窗外升起的花篮，借口要去茅厕匆匆逃去。虽然暗中做了手势让游枭赶紧脱身，却为时已晚，游枭被乱刀砍死于酒肆。
北伐失利，诸葛亮自请降职，刘禅虽言语中未有迁怒，但在辅汉将军李严言辞早早之下只得同意诸葛亮的请求。李严一直主张要为先帝丧师东吴之事复仇对诸葛亮北伐的主张很是反感，杨仪知其一心想要夺取兵权对此很是忧心，诸葛亮却觉得相忍为国，合则两利。中都护属参军狐忠向李严说明了诸葛亮意图用提拔他和长子的职位的手段予以示好，但李严心中积怨已深，他指示狐忠务必派人渗透进司闻曹以探听魏谍渗透消息的虚实。
蜀汉南郑境内，司闻曹靖安斯副司尉荀诩正接受着水刑，冯膺再三询问他同陈恭是何关系。陈恭年轻时曾是李严的门生，荀诩同他是八拜之交，其进入司闻曹是受自己引荐。陈恭之妻翟悦是荀诩的表妹，而翟悦亦是荀诩发展的下线，被其派往五仙道为卧底，负责对靖安斯各部门情报的收集。荀、翟两家追随诸葛氏族为其密探已有百年，当初诸葛亮能于隆中即知天下事也多有赖于荀翟两家人。
无论如何受刑，荀诩坚信陈恭不可能有问题，通过考验的他被告知自己要去出一趟外勤，去曹魏查明街亭失守真相并除掉叛变的蜀谍白帝，即陈恭。而饮下含有毒性茶水的他，需在三个月后回来，方可服下解药。拿着淬了剧毒的匕首，从未出过外勤的荀诩就此出发。
游枭一死，引诱白帝出现的计划落空，郭刚深夜召集众人开会，糜冲表示蜀谍今日的举止十分突兀恐是有人向其示警。郭刚对糜冲嗤之以鼻，送陈恭出门而去，他对这位朋友很是看重。但今日相约陈恭于伎馆言语间谍之事，实际都是对陈恭的试探。糜冲认为军队出发前都督行辕突然起火，当时在场的陈恭有很大嫌疑。郭刚辩解称陈恭是受自己指派去送药，且事后他被关整整七日根本无法传送情报。
回到住所，为陈恭开门的就是白天那名买马男子。男子表示今日接头失败，自己有向游枭示警恐会留下蛛丝马迹，今日会足不出户以避风头。陈恭愁眉紧锁，拒绝了谷正要去见面的请求要求他们一应蛰伏。如今，天水间已经对自己起疑，而情报被换司闻曹恐也对自己心有芥蒂，更难的是目前的情报传递渠道已被渗透，如何让蜀汉知道烛龙的存在，这让陈恭焦急地留下绝望的眼泪。
游枭被杀令陈恭和那日买马接头的下属林良都很不安，他再三确认已向蜀谍谷正传递警示消息，叮嘱林良不要出门。蜀汉边境，荀诩骑着马奔驰而来，同等候接应自己的好友堂秉高兴相见，吸取上次的经验这次荀诩不经驿站只在这荒郊暂时歇息。虽说荀诩是荆州水军出身，但这尔虞我诈的谍战他也是担心不已，此次街亭情报由于传送人员在途中被糜冲部下发现，拼死才将情报送出，导致传递中经手人员实为杂乱，为保万一荀诩向好友提出要配备十名精锐同自己一同入魏。
诸葛亮得知此次派去的游枭竟是荀诩，想起在隆中时那个每日为自己送吃食的孩子，还有自己告诉过他人心才是天下最重要之物的道理，放心的露出微笑。至于杨仪告诫他李严近期拉拢朝中大臣的行为，诸葛亮不以为然只强调要尽快查明街亭一案。果不其然，狐忠探听到白帝叛变一事后，李严便迅速拟好弹劾的奏折以此为突破口，决意拿下司闻曹。李严递交弹劾奏折刘禅以身体抱恙为由未予面见，宫人转告李严白帝叛变司闻曹遭渗透一事刘禅已经知晓，正欲安排他接管司闻曹。司闻曹已悉数撤回南郑，李严感慨如今终于能够统管此情报组织万不可懈怠，令狐忠即刻前往南郑彻查街亭一案。
糜冲对陈恭的怀疑未消，他令属下继续查找都督行辕失火当日周围的马蹄印，以此判断唯一骑着民马的陈恭是否有放火的嫌疑。同时，他命属下回忆起林良的长相以画下肖像图，推测这个下人模样的男子就是陈恭传递消息的帮手。与此同时，都督郭淮的侍卫长金某奉命来到天水，竟是将陈恭直接打晕带走。醒来后的陈恭已是置身马车，他打晕看管侍卫跳车而逃却径直滚下山坡，逃脱不成再次被捕。
金侍卫对躺在深坑中即将被活埋的陈恭高声呵斥，声称都督已得知他蜀谍白帝的身份，要他立刻交代党羽。陈恭咬死自己是都督心腹不肯松口，荀诩不紧不慢地出现在他眼前，这一切都是他为了试探陈恭而演的戏。陈恭对于好友如此行径很是恼火，以他的能力若叛变根本就不会留在天水坐以待毙。陈恭安排荀诩在宅邸中破旧隐蔽的仓库阁楼落脚，他坦言司闻曹已是一间四面透风的房子，白帝这一代号早就被曹魏得知。当时张郃部夜走番须道奇袭街亭的情报为自己亲手所封，但送去军帐时即已被代号烛龙的魏谍所换。荀诩掏出怀中淬了剧毒的匕首，他坚信陈恭不会叛变，自己虽已服毒但却不愿如此含混不清地就除掉一个所谓的叛徒，对他来说真相远比性命重要。
都督行辕失火现场的马蹄印被找到，而其中磨损部分成为了识别马匹的重要特征。糜冲带人寻来陈恭宅邸，明着借口为之前怀疑叨扰之事致歉，暗里却是走入仓库阁楼四处查探，好在荀诩机敏躲在杂物后未被发现。糜冲佯装同陈恭探讨失火一案，下属却在马厩中查探马掌的样式。结果，马匹的马掌都是新打的，无法发现端倪。
郭刚对于糜冲如此无理行径很是愤怒，面对其暗讽两人私交一事，郭刚坦言当年天水失守自己孤军奋战几近殉国是陈恭单骑突围前来救援，他不会包庇但若要查就要查个清清楚楚。陈恭同荀诩吃着晚饭探讨起烛龙，这情报密语只有陈恭和冯膺两人掌握，这烛龙究竟何以篡改虽不得而知，但他同郭刚传递情报必然会留下痕迹。曹魏的军情驿马会留存一个月的记录，他们可从游枭入魏这条情报的记录入手查探。
天水间内属下向糜冲汇报起对失火案时城门通关记录的检查情况，发现有一辆马车趁守卫不备混在进城的队伍中借用进城文书不齐反被遣返出城而去。马车属于吉利车马行，老板名叫谷正。车马行内，谷正同妻子聊起近期往来的消息，察觉似乎很久都未有关于白帝的情报，但只是负责消息中转的二人却并未细想其中深意，浑然不知危险将近。
陈恭问询起妻子近况，竟得知她被派往大巴山的五仙道当卧底，他们这一家人都是这逃不脱的命数。陈恭想起二人分别时翟悦说起要加入司闻曹，为的就是或许能再同他相见。握紧手中妻子求来的平安福，陈心中涌起无尽地思念。
陈恭在屋子里秘密搜索着军情驿马的记录，踱步走来的郭刚推开门看见正认真查阅竹简的陈恭。陈恭收起早已替换的竹简，称糜冲对自己的怀疑实在难耐，他这是要自己来查探一下失火案。郭刚对他未有怀疑，还将烛龙传递的最新情报告诉他，蜀汉派遣新游枭已抵达天水，此人名叫荀诩。
司闻曹竟被渗透到如此地步，陈恭赶紧让出来喂马放风的荀诩躲回阁楼。曹魏的军情驿马中并无关于烛龙传递情报的线索，陈恭敏锐察觉烛龙极可能是借用了蜀汉的渠道传递自己的情报。如此，负责传递消息的下线谷正成了第一个被调查的对象。而谷正也早已被糜冲盯上，通过地面碎石传递密语的途径已被糜冲发现，他推测荀诩定会同糜冲会面，看好糜冲他就可以摸到白帝这条条大鱼。
李严正式入主司闻曹，一上来借用白帝叛变一事给了冯膺下马威，并呵斥司闻曹管理松散要全面洗牌。杨仪前来拜访冯膺，他清楚冯膺派遣荀诩去就是为了给陈恭一条生路，但眼下朝中形势焦灼，街亭案一日不结就一日无安宁，为了保护这一个人将会失去更多的人。冯膺喝着茶，许久也只得承认自己的私心，他不愿看到这么一个立下汗马功劳的人背着污名客死他乡。
谷正洋装醉酒躲过糜冲的眼线将情报传递给下线赤帝，回到家中的他向妻子说明白帝交待新任务，因洛阳内线暴露一份重要情报需要他亲自送往汉中。妻子心中担忧，谷正安慰她只要诸葛丞相打回来一切就都会好,家国大义在前他们夫妻必须做此牺牲。穿起铠甲的糜冲很是兴奋，他接到了关于随从荀诩潜入曹魏境内那组游枭卫队的重要情报，经过对门防守卫问询他得知了金侍卫一行人的踪迹，遂派遣驻军和军犬联动，入山搜索。
荀诩收拾好淬毒的匕首，这次陈恭给谷正发的消息其实是为了让自己去探探其真伪，为了确保安全还派遣林青去通知金队长在外围部署相应。然而，曹军大举入山搜索令金侍卫等人根本无法下山，万般无奈他们只好以身为饵掩护林良将此紧要情况报告陈恭和荀诩。壮士殉国焉能着敌人之服，十人解下曹魏盔甲蒙面而出血战至死，一名自杀未遂的战士被魏军刺伤拖走。
城西老街谷正命车夫往热闹街市走，待到天水司盘查早已不见他的踪迹。谷正辗转来到听松院与谎称为黑帝的荀诩见面，虽对上信物环佩但荀诩身上汉中的香囊花香暴露了他的身份。荀诩镇定地告诉谷正自己的身份，也坦诚相告原定于周围防备的卫队不知为何没能就位。
谷正确信了荀诩的身份，两人讨论起街亭案件中的疑点，他虽猜测到了情报有问题却不曾想自己竟成了被怀疑地对象。荀诩坚信陈恭不会叛变，但谷正质问密语决非常人可破如何他白帝就定是清白的。此时，林青推开房门天水间已派人封锁老街，荀诩必须赶紧离开。谷正被误解为叛徒，内心悲愤难忍，他为大汉出生入死，决不能受此等不白之冤，握住刀刃即自尽于地。
得了林青的消息，陈恭佯装赶着去老街的牌局想要拖延时间，却被赶回来的糜冲拦截，好在他深谋远虑提前安排好了牌局，才未授人把柄。陈恭用声色犬马谨慎得掩饰着自己的情绪，转过身却满是愤恨与担忧的交错和痛苦。荀诩虽已脱身，但下线谷正就惨死在这隔壁的院落，这如履薄冰的生活他须得谨慎，再谨慎。