1941年12月7日，日军空袭珍珠港，美国英国、中国向日本宣战，太平洋战争爆发，香港沦陷了。自小在日本长大的高级军官叶冲来到香港协助佐藤大藏组建香港的宪兵。然而，叶冲的却早已选择为国报效，代号秋蝉，他的上线檀香告诉叶冲，他的任务是潜伏在日军中破坏他们的计划，与接头人鱼鹰的暗号是明月别枝惊鹊，清风半夜鸣蝉。明天是叶冲的生日，檀香说一直欠他一个礼物，所以把告别定在了明天。当晚，檀香受到伏击，在被包围的情况下选择用最后一枚子弹自杀。
与此同时，香港地下阻止联络站也被驻扎香港的日本军官宫本苍野炸了，仅剩的联络员何勇为保命和宫本苍野合作，见到了叶冲的接头对象鱼鹰。很快，鱼鹰的身份被宫本苍野发现，并且他知道，秋蝉会来找鱼鹰，虽然联络站爆炸了，但是秋蝉并不知道，所以宫本苍野要利用鱼鹰的身份找到秋蝉。鱼鹰并没有屈服，被宫本苍野残忍的开枪打死了。宫本苍野接着威胁剩下的联络员和他合作，这时，叶冲和佐藤大藏到达，得知鱼鹰被杀叶冲内心愤懑不已，而佐藤大藏更是生气，因为他不许宫本苍野擅自行动。叶冲有些不敢相信，上线下线全部阵亡，叶冲无法自证身份，看着躺在地上的鱼鹰，他意识到这是自己最艰难的一次潜伏。宫本苍野下令审问剩下的这些人，审不出来就杀了，叶冲及时了宫本苍野的线人并以保护佐藤大藏的名义杀了他，宫本苍野对此表示很是不满。
香港池氏董事长池城是一名思想前卫的爱国青年，他包下了大世界。宫本苍野来大世界为佐藤大藏接风，却被告知这里已经被池城包了下来险些发怒，叶冲及时上前解围以双倍价格要到了一间包房。何刚找到池城，他知道池城在1939年加入了中国共产党，并且告诉刚刚回到香港的池城我党在香港地下组织遭受毁灭性打击，地下情报员与组织失去联系，联络站的同志都牺牲了。佐藤大藏让叶冲去下面看看夜总会的热闹好好玩一玩，叶冲只好起身下楼。何刚需要池城重新建立香港的地下党组织，然而池城刚刚回到香港，并不知道这些事情，希望组织上找一个更有能力的人。何刚把自己的联络方式给了池城，让他想清楚来找自己。
叶冲是中国人，宫本苍野对他的身份很有芥蒂，佐藤大藏说他是中国人，却也不是，自幼就败在了清泉上野门下，还和日本天皇一起上过清泉上野的课。宫本苍野依旧对他有戒心，认为叶冲不动声色的表面下隐藏着极大的秘密。叶冲在吧台要了一杯酒，听到池城在演奏便上前和他一起来了一场四手联弹。宫本苍野告诉佐藤大藏，叶冲刚才打死的就是他策反的谍报人员。烦闷的宫本苍野打碎了杯子，伪装成服务员准备逃离的何刚被叫进去打扫。
叶冲和池城一见如故，正准备交个朋友时，佐藤大藏的人就来叫叶冲说佐藤大藏要见他，池城正准备离开时，何刚就被宫本苍野发现了身份，一枪打死了。池城眼睁睁看着何刚跌落在自己面前，而何刚为了保护池城不肯让他上前。目睹这一切的池城内心波涛汹涌，叶冲也有些许讶异。当晚，池城烧掉了何刚给他的地址。宫本苍野得到重要情报，一个神秘人物，代号秋蝉会来到香港执行秘密任务，佐藤大藏表示静候他的结果，一旁的叶冲内心翻滚不已。
池城来到何刚给他的地址，见到了何刚的副手魏国祥，得知何刚被打死，魏国祥难过不已。
池城被告知明天将有一个代号为秋蝉的同志在盛记制衣店和鱼鹰接头，可没想到鱼鹰和何刚相继遇害，他们现在要做的就是代替鱼鹰和秋蝉取得联系并且保护好他，池城表示明天这一切交在他身上。次日，盛记制衣店，宫本苍野扮作老板鱼鹰守株待兔，远处的池城记得他就是杀死何刚的那个人，也意识到今天肯定有事情要发生。此时的盛记制衣店，宫本苍野不怀好意地等着，而佐藤大藏和叶冲就在房间内，叶冲内心焦躁不安。
一点，一辆黄包车停在盛记制衣店门口，一个穿着长衫的神秘男子进来，说出了暗号明月别枝惊鹊。宫本苍野不动声色地答，清风半夜鸣蝉。听到二人互换代号，房间内的佐藤大藏和叶冲都不淡定了，眼看着宫本苍野带着假秋蝉往这里走来，叶冲忙透过缝隙，利用手表反光给他提醒。宫本苍野开枪，假秋蝉慌忙逃跑，叶冲也急忙跟了出去。假秋蝉中枪躲进了一处巷子，叶冲质问他究竟是谁，并且表明了身份。假秋蝉说他刚才不应该给自己暗示，只要他死了，叶冲这个真的秋蝉就安全了，他的任务也就完成了。叶冲想带着他离开，假秋蝉却拿起他的枪自杀了。何刚匆忙赶来，就发现了叶冲拿着枪，身下躺着假秋蝉的尸体。而此时的叶冲，内心早已崩溃。
何刚觉得秋蝉的死另有文章，他让魏国祥做了自己的司机，并让他查一下叶冲的资料。宫本苍野觉得刚才的秋蝉和他见面的时候有些不同寻常，知道他突然看到了士兵手上戴的一块手表，顿时察觉到当时站在门后的叶冲很可能利用手表提醒了对方。叶冲回想假秋蝉死掉的那一幕始终无法释怀，想到当年在上海和檀香见面的那一幕，檀香买书时和老板讨价还价，叶冲就帮他付了钱。后来叶冲不止一次救了檀香的命，檀香力劝叶冲加入共产党，尽管他是在日本长大的，养父更是臭名昭著的日本军官，但他骨子里依旧是个中国人，叶冲内心深处的信仰和理想是没办法掩藏的。后来的任务中，有很多人为了掩护叶冲死去，檀香却告诉他，他们的任务比生死更加重要。
宫本苍野和叶冲在佐藤大藏面前对峙，他认为叶冲在用手表向秋蝉示警，他之前还杀了自己的线人，所以他不相信叶冲杀了秋蝉。叶冲表示，在场士兵都看得见。士兵证实了这一点，秋蝉身上致命的那颗子弹的确是从叶冲枪里发出来的，宫本苍野顿时无话可说。叶冲咬着牙警告宫本苍野，如果他下次再怀疑他他绝不会给宫本苍野一丝情面。尽管躲过了这一劫，叶冲心里却并没有松一口气，他的安全是同志们用生命换来的。叶冲向风纪布料店老板打听一张照片，这个老板和鱼鹰店里的何勇走的很近，同时池城也知道了这条线索。因为何刚的死，日本人怀疑到了池城头上，池城并没有打算退缩，还让人去暗中保护好风纪布料店老板。
佐藤大藏告诉宫本苍野，叶冲身份复杂，背景特殊，在没有足够的证据证明他是异己分子前，他们并不是敌人。宫本苍野表面答应，背后却还是在跟踪叶冲。池城也查到了叶冲的资料，他虽然年纪轻轻却给人一种深不可测的感觉，但是池城认为他可能是他们将来任务上的一步好棋。宫本苍野让人准备鱼鹰和何刚被叶冲杀害的照片送到香港，很快叶冲就被冠上了杀人魔王的称号。佐藤大藏得知后让他以叶冲作为诱饵引出抗日分子，也可以一箭双雕证明叶冲的身份。不过佐藤大藏不允许宫本苍野擅自对叶冲行动，否则就要他的命。
叶冲很快就被香港各界盯上了，池城却觉得他和报纸上写的不太一样。日本人发布了一条叶冲的“丰功伟绩”，佐藤大藏邀请叶冲和宫本苍野参加三天之后的庆功酒会，而魏国祥发现叶冲在上海时就作恶多端，捣毁了很多据点。池城却觉得日本人发布这条消息只是想激起爱国人士的愤怒，要求和上级汇报。池城却显得很淡定，希望魏国祥能够相信自己的做法。
宫本苍野在布安排宴会厅的士兵，这次的宴会就是为了让叶冲引蛇出洞，所以安防并不是很严。叶冲来看场地并且安排人员守卫，宫本苍野心里很是不满。池城和佐藤大藏见面，还送了他一块手表，佐藤大藏还介绍了商业协会主席木村先生给池城，并且希望池城来做中日亲善大使。池城显然不是很愿意，希望佐藤大藏认真考虑一下。佐藤大藏说三天后会有一个亲善酒会，希望池城赏光。叶冲知道香港有很多人想要他的命，他不担心自己的安全，却担心檀香交给他的任务该怎么完成，因此一个人买醉。薛萍来找池城寻求帮助杀掉叶冲，池城却不为所动。
魏国祥一大早就拿着报纸来找池城，如果池城参加酒会，大家就会认为池氏企业已经被日本人收入麾下了。与此同时，池城还收到了一封威胁信，威胁他不要做亲善大使。池城让魏国祥做了些安排，万一薛萍在宴会上动手好保护自己人安全撤离。酒会上，魏国祥看到了兴和会的人，但没有发现靳香会长。薛萍流窜于宴会场地，而此时，身穿学生装的何樱也局促不安地来到了宴会现场。
酒会开始，大世界内外很多人都虎视眈眈。靳香出现后，池城急忙上去，佐藤大藏说靳香是叶冲的舞伴，池城却说他看上了，要求把她让给自己。池城拉着靳香走后，薛萍上前做叶冲的舞伴，并借机出手，远处的何樱颤颤巍巍举起枪打中了叶冲的手臂，现场顿时一片混乱。佐藤大藏打中了何樱的胸口，何樱却倔强的拿起刀向叶冲冲了过去，叶冲急忙带着她藏在了桌下。一番争斗后，宫本苍野让人带走了何樱，把晕倒的叶冲送去医院。然而很快，叶冲的救护车遭到了伏击炸毁，叶冲失踪了。佐藤大藏大怒，却不知这一切都是宫本苍野在背后做的手脚，而他派去刺杀叶冲的蓝豹也不见了。
池城绑了靳香的手带她回家 靳香嚷嚷着要回去告诉她的兄弟们，池城却很担心她的安全，甚至用布堵了靳香的嘴。宴会出现的女学生何樱是谁成了一个谜，池城得知她落到了日本人手里，魏国祥提出让他去救出何樱，顺便查一查宴会名单。宫本苍野去审讯了何樱，何樱此时已满身是血，仅剩下一口气。何樱是盛记制衣店何勇的妹妹，宫本苍野从她嘴里问不出一句话来，所以便上了酷刑。魏国祥查到何樱的身份连忙告诉池城，池城觉得他们应该把何樱救出来。何樱奄奄一息时，叶冲突然来了，并且要求把何樱带回他家里，只有把她放在自己眼皮底下他才能安心。宫本苍野不肯同意，佐藤大藏却同意了，只是希望叶冲想好。救护车爆炸当晚，叶冲被救护车上的一位医生救下，对方在他手上放下了一个东西就走了。
叶冲带着何樱走了，宫本苍野情绪激动地问佐藤大藏为什么要放他走，佐藤大藏想到宫本苍野很可能想杀叶冲，并没有向他解释什么。叶冲亲自给何樱取出了子弹，即便是不得已，但他毕竟杀了何樱的哥哥何勇，才让她受了这么多苦难，所以叶冲决定保护她。叶冲不知道那晚救了他的人是谁，他放在自己手上的表是檀香要给他的礼物，可又为什么会在别人手上。池城帮靳香解开绳子给她上药，靳香嚷嚷着恨他，可池城宁愿她恨自己也不希望靳香受伤，靳香和池城大吵了一架。魏国祥想劝靳香和兴和会投入到他们，可池城很了解靳香，当年他的离开对于靳香是个不小的打击，所以他回来了靳香一定会和他继续纠缠下去，可池城不想让靳香和自己一起分担这些。
宫本苍野想把蓝豹手下变成替罪羊，这时蓝豹突然来举报救护车事件的真相，宫本苍野连忙让人把他带过来。蓝豹笃定宫本苍野不敢杀自己，因为如果他死了，暗杀叶冲的事情他脱不了关系。