志摩小曼婚后定居上海。小曼在票戏时认识了世家子弟翁瑞午，二人染上了鸦片瘾。徐家二老能亲眼见到志摩半夜上床合卧在小曼和翁瑞午脚旁。二老大怒，坚持搬来与幼仪和孙子阿欢同住，幼仪十分为难。
幼仪接任上海女子商业银行行长、云裳时装店总经理，事业蒸蒸日上。为了满足小曼的高消费和烟瘾，志摩身兼五职，奔波劳碌拼命赚钱。小曼挥金如土令银行透支，幼仪暗地将欠款补足，她怕志摩难堪，安慰他说这些都是徐家的钱，志摩感到亏欠幼仪的太多了。
徽音和思成毕业回国。在北京协和医院梁启超的病房，志摩见到了怀有身孕的徽音。小曼在上海家中猜测志摩与徽音见面，心里十分沮丧。她更觉冤枉的是公婆把志摩离婚的罪过栽在她身上。她愈加沉迷随落，整天与翁瑞午厮守在烟榻上。