五寨主“千狼僧”管中一驱群狼急返连云寨，参加三寨主阮明正重返连云寨的回归仪式。管中一提前到达顾惜朝大寨，却被大寨主顾惜朝指使管中一的三个徒弟“连云三乱”杀害。 顾惜朝原来早就厌弃江湖草莽生活，鄙视江湖侠义，立下出将入相志向，摆脱自己低微出身，领受权相傅宗书之命，在连云寨秘密卧底，杀连云寨大当家戚少商。顾惜朝设下“杀无赦”计划，准备趁众寨主回归之际一举捕杀戚少商和他的死党。顾惜朝认为计划万无一失，还未行动，就先向权相傅宗书提前报功已经杀掉戚少商，他把杀戚少商作为取得权相傅宗书宠信的机会。 戚少商与众寨主来到顾惜朝大寨，举行三寨主阮明正回归仪式，连云寨共有九位寨主，兄弟相聚一堂，互诉兄弟深厚情意，激愤眼下辽国侵略大宋，心系国难，打算以连云寨组成抗辽义军，赴边关抗辽。忽然，朝廷二将冷呼儿、鲜于仇带兵马闯入连云寨顾惜朝大寨，宣布戚少商私通叛军首领李龄的罪名。 戚少商的佩剑就是戚少商私通叛军的证据，此剑即是李龄著名的“逆水寒”宝剑，戚少商难以辩解，冷呼儿、鲜于仇令朝廷兵马当场捕杀戚少商。戚少商愤而反抗，众寨主兄弟相信他们的大当家，挺身相护戚少商。这时，顾惜朝突然向戚少商下杀手，发动“杀无赦”诛杀戚少商计划，戚少商中顾惜朝机关，被顾惜朝重伤。 危急时刻，忽然天降大雾，戚少商在众寨主兄弟借机救护下侥幸突围，隐藏到三寨主阮明正事先准备好的暗道中。

顾惜朝计划周密，算无遗漏，却没想到众寨主会宁死不降，舍命相救戚少商，致使计划功亏一篑，顾惜朝仇恨侠义，杀死掩护戚少商逃脱的二寨主，指天骂地发誓必杀戚少商。 顾惜朝抓捕连云寨众无辜喽罗，如果戚少商不现身，就分批杀死这些喽罗。暗道中阮明正等决定用自己的生命设“假死计”，制造戚少商已死的假相。阮明正等临赴死前嘱咐戚少商，一定要活下去，为兄弟们洗清名誉，向顾惜朝讨回血债。戚少商被众兄弟制住，不能行动，眼睁睁看众兄弟为救护自己去赴死，牙碎眦裂。 勾青峰以自己攀岩翻山绝技潜回自己大寨，按计划劝妻献出与戚少商酷似的儿子，冒充戚少商以死救主，勾青峰妻子拒绝，困住勾青峰。勾青峰的儿子解救父亲，愿随父舍身救护戚少商。父子二人拜别勾青峰妻子，生别离。 女寨主“红袍”马掌柜一直暗恋戚少商，临去执行计划前向戚少商表白深情。按阮明正的计划，她要向顾惜朝自首，举报戚少商藏身于勾青峰的山寨中。 顾惜朝带人马随马掌柜到勾青峰的山寨寨，勾青峰儿子假冒戚少商，顾惜朝将信将疑；为了取得顾惜朝的信任，勾青峰辱骂马掌柜，马掌柜忍痛当顾惜朝面杀死勾青峰。顾惜朝这才相信马掌柜。

阮明正和假戚少商假意谈判投降，引诱顾惜朝进藏身处，意欲引爆炸药，和顾惜朝同归于尽。顾惜朝上当，阮明正引爆炸药，顾惜朝却警觉逃脱。顾惜朝眼见假戚少商、阮明正等被炸得粉身碎骨。 三寨主阮明正早料到顾惜朝有所行动，在回归大寨前找到九寨主“阵前风”穆鸠平，关照穆鸠平一定要晚半天到顾惜朝大寨，穆鸠平答应。正因为阮明正的事先安排，穆鸠平接应出藏身暗道中的戚少商。戚少商不知阮明正、马掌柜等众寨主兄弟生死，决意冒险回大寨，哪怕还有一口气也要救兄弟们。 顾惜朝、冷呼儿、鲜于仇、“连云三乱”等弹冠相庆戚少商已粉身碎骨。顾惜朝察看爆炸现场，废墟中遍寻不见“逆水寒”宝剑，顾惜朝疑心戚少商未死；顾惜朝故意给马掌柜留下刺杀自己的绝好机会来试探，马掌柜中计，刺杀顾惜朝报仇，顾惜朝得以证实戚少商未死。 戚少商突然潜回大寨，将奄奄一息的马掌柜救入暗道。顾惜朝恐怕戚少商与他同归于尽，被戚少商的正气震慑，怕再中计不敢跟进，喽罗们畏缩不前堵塞暗道，等顾惜朝下杀手畅通暗道时，戚少商已带马掌柜，随穆鸠平逃出生天。顾惜朝错失已经身负重伤、独自一人的戚少商，懊恼不已。 这时权相傅宗书派心腹黄金鳞带来嘉奖令，嘉奖顾惜朝杀戚少商、平连云寨，并索要戚少商的佩剑“逆水寒”，顾惜朝无法交代，恳求黄金鳞代为隐瞒，宽限时日，保证必杀戚少商。 戚少商前思后想这场风云突变的残杀起因，都因自己持有“逆水寒”宝剑，被证私通叛军而起。回想起在好友神威镖局高风亮处结交此剑的主人，一个陌生剑客，他将此“逆水寒”宝剑赠与戚少商，托付戚少商一件事，约定时间告诉戚少商所托付何事，可随后那人就再无踪影，此剑客是否就是李龄？